公募基金风格切换了吗？

　　中泰金融工程部分析师刘洛宁根据金工团队针对国内公募基金风格仓位探测，发现2月以来基金在上中游的暴露显著增加，截止2月25日公募基金在上中游配置暴露中位数增加4.7%，消费配置减少4.2%。

　　针对公募基金“抱团”之说，他发现公募基金持仓集中导致的“抱团”现象其实并无异常。截止去年三季度，前十大基金重仓股累计市值占比同期重仓股市值26.7%，处于历史比较高的分位水平。根据历史每季度公布的重仓股来看，平均持仓985个股票指数，但是80%的市值持仓是由前200个左右的重仓股持有。

　　如果从累计仓位比例边际递减来看，每期核心池也就40-70个左右。截止2020年三季度，持仓前13%的股票占有同期截面80%基金重仓市值，抱团相对比较确实偏集中。历史来看，抱团相对比较松动是在2015年6月至2016年6月，差不多28.4%的股票占有同期截面80%的市值。此外，基金抱团核心池每期都比较稳定，与上一期的重复率平均高达70%-80%，这也促成了类似平安、伊利与恒瑞医药等成为基金重仓“常青藤”。故刘洛宁认为，基金抱团谈不上瓦解，因为抱团其实就是公募基金持仓的常态。而公募基金核心池内部权重调整风格变化是应该值得的关注方向。

　　

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